在潮起潮落中，电影投融资回归本质(2)

《报告》进一步指出，国有控股企业作为电影项目主控方的占比相对票房的占较低，说明很多电影是民企作为主控方发起，吸引国企参投跟投的。票房低意味着观众少，也意味着传播效果有限，这样，社会效益难以充分实现。一部电影在弘扬社会主义核心价值观主题的基础上；还要增强可看性，收获更多的观众，实现经济效益与社会效益相统一，才是未来国有控股企业参投电影的决策准绳。

互联网公司成中坚力量

互联网公司进入电影产业，逐步成为中坚力量，是过去十年来电影产业投资一个重大变化趋势。

2016年，互联网平台参与电影投资数量总数迅速增至61部，到2021年数量达到138部。互联网企业在电影投资时，不仅提供资金，还可以通过其互联网平台为电影提人气导流。互联网企业在电影投资中的话语权在逐步增大。

《报告》认为，互联网影业公司在投资影片选择上，一方面，由于话语权增大，更能入局有爆款潜力的影片；另一方面，由于大数据优势、流量优势与算法优势，更能准确预判有爆款潜力的大片。因此，能够更多频次的出现在爆款影片的出品方与联合出品方中。互联网公司投资电影，是对电影观众与互联网平台用户的双向相互导流，互联网公司的流量、资金和数据优势，成为影视行业发展的重要推动力。

《报告》指出，无论是上市公司还是互联网公司，越来越倾向于把院线电影作为其泛娱乐价值生态的一个话题事件，以电影放映事件引爆社会话题，作为导流机制，为线下的旅游、演出、实景游戏、盲盒，为线上的互联网文娱平台的点映与会员拉新、虚拟游戏、UP主的短视频再加工、综艺节目等拉动注意力与后续收入。并且将电影IP作为泛娱乐价值生态的转化机制，转化为有声读物、游戏、短视频、长视频、数字出版物等各类文化产品以及各类衍生品。因此，从资本视角，一部电影投资回报的渠道绝不仅仅是电影票房与播映权分账。

当然，一部电影的票房反映出该电影受欢迎的程度也决定了这部电影的各类非票房收入、导流价值与未来IP转化价值。

主创投资值得关注

近几年，大多数电影的主演主创也往往是该电影的重要投资者。有的以货币资本投资，如吴京投资《战狼》《流浪地球》；也有的以不取片酬折算为投资，《厨子戏子痞子》三位主演张涵予、刘烨、黄渤就采取这种不要片酬分票房的方式，黄晓明零片酬出演《玛德二号》，并出任该片出品人；也有的既货币投资，也参与主创分红，如贾玲推出的《你好李焕英》。

这些投资模式可以更好的调动主创主演的积极性。其中，主演主创不取片酬以片酬折算投资款的方式，最紧密的将其人力资本价值和票房等直接挂钩，与货币投资人风险共担、利益共享，更有助于提高电影拍摄质量。

《报告》认为，影视产业人力资本贡献大于货币资本是行业内在规律，如何建立核心人力资本与企业之间的关系，是影视企业法人治理的核心，需设计一系列的长期激励与治理机制，而不是简单的人力资本证券化。或许综合公司制与合伙制的创新型合伙制能够更有效地协调影视产业的核心人力资本与企业之间的关系。

《报告》最后得出结论，电影是一种能够满足社会成员精神需求的产品与服务。电影产业的实物资产是电影人、电影设备、电影院、电影剧本等各类创作成果，这些实物资产共同为公众创造并提供电影产品与服务。电影投融资归根结底是服务于用这些实物资产生产创造电影的活动。

电影产业投融资的本质，是以金融资产购买聚合不同的实物资产，让实物资产创造并提供电影产品与服务，再从中分配获得投资收益的过程。如果电影投融资只是在空转、钱炒钱、套利，就违反了它的本质，也势必不能长久持续。

同时，电影作为精神产品，具有社会价值于文化价值，电影企业不仅看重经济效益，而且关注社会效益于经济效益的统一，不能一味的为了经济效益而牺牲社会效益，也不能为了社会效益而完全放弃经济效益。

2012年至2022年，从私募股权投资基金热，到并购热，从新三热，到借壳上市热，十年嬗变，电影投融资也发生着深刻变化，流向实体经济逐渐成为主流，在潮起潮落中，电影投融资回归本质。（中国经济网记者成琪）