迪士尼乐园又亏掉10亿美元

5月14日，迪士尼发布了截至4月3日的第二财季业绩。

这一季度，迪士尼营收156.1亿美元，同比下降13%；来自持续经营的净收入9.12亿美元，同比增加95%；经调整的每股盈利0.79美元，远超分析师们此前的预期。

迪士尼寄予厚望的流媒体平台Disney ，截至4月3日付费订阅用户数达1.036亿，上年同期（截至2020年3月28日）是3350万。

虽然Disney 的单个用户月均付费从上年同期的5.63美元跌到3.99美元（部分原因是印度市场用户猛增），同比下降三成；流媒体业务第一和第二财季分别亏掉4.66亿美元和2.9亿美元，但迪士尼对Netflix的遏制战略，已经发挥功效。

Netflix市值一度超越迪士尼，如今仅为迪士尼的2/3。

迪士尼第二财季业绩

2020年，迪士尼将业务板块做了大刀阔斧的调整，从原来的流媒体和国际、影视娱乐、媒体网络、乐园与产品四大部分，改为由内容和产品 体验两大业务群。

上季度，迪士尼媒体和娱乐内容业务的收入是124.4亿美元，同比增加1%，主要是流媒体的增长抵掉了电视网络和内容分发业务的下滑。

迪士尼上季度内容业务的运营利润达到28.71亿美元，同比猛增74%。

看来迪士尼的开源节流卓有成效，内容板块在营收基本持平的情况下实现利润增加超七成。

迪士尼最近关闭蓝天工作室，约450人被裁

此前有文件显示，迪士尼要在2021年3月之前裁掉32000人，同时削减影视内容方面的投资。迪士尼2020财年报告透露，其在全球有22万员工。

上季度迪士尼上映了“东南亚公主”电影《寻龙传说》 （Raya and The Last Dragon）

在迪士尼的内容板块，电视网络业务第二财季收入67.46亿美元，同比下降4%，依然无法逆转美国的”剪线“趋势（观众逐渐远离有线电视）；

直接面向消费者的内容（简称DTC或者说流媒体）第二财季收入39.99亿美元，同比大增59%，第一财季收入35.04亿美元，同比增加73%；

内容销售、授权与其他，第二财季收入19.16亿美元，同比下降36%，第一财季收入17.02亿美元，同比下降56%。

迪士尼在流媒体业务上大手笔投入，漫威、皮克斯、星球大战等IP大将悉数上阵，不过这部分业务上季度仍然亏损2.9亿美元，同比收窄64%，有分析预计两年后可实现盈利。

Disney 付费会员已过亿

截至4月3日的迪士尼各流媒体服务，Disney 付费订阅会员数量达1.036亿，ESPN 付费会员达1380万，同比增加31%；Hulu达到4160万人，同比增加30%。

在截至2021年1月2日的第一财季，迪士尼Disney 、ESPN 、Hulu的付费会员数分别达到9490万、1210万、3940万人；Disney 的会员月均付费被拉低到4.03美元，二季度再下探至3.99美元。

4月30日，加州迪士尼乐园和迪士尼加州冒险乐园在闭园412天后再次开放

在乐园和商品板块，第二财季，迪士尼乐园、体验与产品业务的收入是31.73亿美元，同比下降44%；从上年同期的运营利润16.51亿美元转为亏损4.06亿美元。

在中国大陆以外地区依然肆虐的新冠肺炎疫情，对迪士尼的主题乐园和IP衍生实体产品销量的打击相当沉重。

具体看来，这一季度迪士尼在美国的乐园收入17.35亿美元，同比下降58%；美国以外的乐园收入2.62亿美元，同比下降45%；消费者产品收入11.76亿美元，同比下降13%。

第一财季，迪士尼在美国的乐园收入14.89亿美元，美国以外的乐园收入2.62亿美元，消费者产品收入17.21亿美元。

运营利润方面，第二财季迪士尼在美国的乐园亏损5.87亿美元，上年同期是利润6.61亿美元；美国以外的乐园亏损3.8亿美元，同比收窄11%；消费者产品利润5.61亿美元，同比增加28%。

第一财季，迪士尼在美国的乐园亏损7.98亿美元，美国以外的乐园亏损2.62亿美元，消费者产品利润盈利9.41亿美元。

迪士尼的2020

整个2020财年（截至2020年10月3日），迪士尼营收653.88亿美元，同比下降6.06%，净亏损28.64亿美元。

流媒体业务的大幅增长拯救了迪士尼，同比80%的大幅增长的DTCI（消费者与国际）业务一跃成为迪士尼营收第二高的业务，展示出了迪士尼的增长潜力。有很多分析师都表示，现在的迪士尼不像一家好莱坞公司，像一家硅谷公司。

但流媒体还处在烧钱阶段。过去有电视网、乐园、电影为流媒体输血。2020财年乐园、电影集体哑火，失去两只金牛的迪士尼毫无疑问处在困境之中。

DTCI业务全年营收169.67亿美元，同比增长80.77%，营业亏损28.06亿美元，亏损同比扩大52.92%。

流媒体业务全年营收104.44亿美元，是去年的3倍。

截至2020年10月3日，Disney 的全球订阅用户增长至7370万，较上一财季增长1600万。在订阅用户这方面，Disney 已经远远地甩开了同期来自好莱坞的竞争对手，直奔Netflix而去。

Q4的增长主要得益于Disney Hotstar 的订阅用户增加。Disney Hotstar 是迪士尼印度子公司运营的流媒体平台，由Disney 和Hotstar合并而成，后者原来是福克斯在印度经营的流媒体平台。

迪士尼CFO透露，目前Disney Hotstar占Disney 全球订阅用户的四分之一多一点，也就是1850万左右。作为对比，一些第三方机构推测Netflix到2020年年末印度订户估计能达到460万。Netflix印度区月费在199卢比到799卢比之间，Disney 的印度区价格是1499卢比包年。考虑到价格因素，两者的差距在合理范围内。

不过，像印度这样的低价区，会对Disney 的ARPU造成影响。Q4，Disney 的ARPU是4.52美元，如果不计入Disney Hotstar，则能涨到5.3美元。

到年报发布时，Disney 已经在全球超过30个国家和地区上线，覆盖北美、南美、欧洲、大洋洲和日本、印度等主要市场，在中东、北非等地迪士尼通过第三方提供Disney 服务。下图展示了现在Disney 上线的国家和地区，蓝色由迪士尼直接服务，黄色由第三方提供服务。